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原标题：银行20年报综述暨21Q2投资策略：春江水暖 摘要 【方正证券：银行板块为何有望重演17年行情？】16-17年行情中大行后来居上，涨幅超过其他子板块。整个行情中，银行板块累计涨62.0%，大行累计涨83.2%，超过了股份行58.6%和城商行43.7%。 核心观点 大行、股份行年报综述：1)业绩反转，20年营收YoY+5.5%，归母净利润YoY+0.3%，中性假设下，21年营收增速6.9%，利润增速5.3%；2)规模扩张或边际走弱，但净息差仅上行2BP即可对冲此影响；3)大行、股份行净息差同比下行8BP、10BP，但LPR已近1年未动，净息差有望在21Q2触底；4) ，拨备计提力度已向常态化回归，减值损失增速从20H1的38.6%收敛至20全年的16.0%，与19年的15.1%接近；5)资产质量大幅改善，不良净生成率下降，不良偏离度下降，潜在不良降低。 为何有望重演17年行情？16-17年行情中大行后来居上，涨幅超过其他子板块。整个行情中，银行板块累计涨62.0%，大行累计涨83.2%，超过了股份行58.6%和城商行43.7%。有几个非常相似的点：1)营收和利润增速双双回升；2)不良均出现显著的出清，17年以不良率下降为标志，本轮则以核销力度加大、不良认定严格、股份行不良率大幅下降为标志；3)银行板块与创业板指之间的累计涨幅差距同样拉大，银行股性价比提升；4)推动经济复苏的过程中，货币政策先松后紧，后半段长端利率上行。 重视大行的四点理由：1)紧信用环境下，大行的对公客户基础和网点优势凸显，存款成本上更占优；2)大行净息差走阔幅度或更大，大行主动负债占比低，同业存单发行利率较高时，大行的负债成本稳定性凸显；3)资产质量更实，贷款不良偏离度仅为55.4%，表内非标资产占比仅为0.4%，四大行非保本理财只相当于生息资产的8%，而股份行多数高于15%，回表压力更小；4)当前仍处于估值低位，20年初至今，银行板块累计涨幅+8.2%，而大行-2.4%，股份行+15.8%，大幅落后，有望补涨。 投资建议：重视大行，关注成长与转债 重视大行，经济复苏+息差拐点，利好优质大行，关注经营素质较好的工商银行、建设银行、邮储银行，以及带有大行属性的招商银行。 次主线1-成长：不良出清在即、资产质量改善显著，战略上有长远故事、业绩释放诉求较强，且短期内折价较多，关注兴业银行、平安银行；“表干净+可扩表”，即资产质量有优势，且成长性较好，具备α属性，关注宁波银行、杭州银行、成都银行、长沙银行。 次主线2-转债：建议关注20年有转债发行计划的兴业银行、南京银行、杭州银行，资本补充较为急迫，或配合释放业绩；建议关注存续转债有转股诉求、估值较低的江苏银行、光大银行。 风险提示：疫情影响导致资产质量恶化；区域经济恶化导致经营承压；净息差下行超预期；监管政策趋严等。 报告正文
板块分析： 一季度被公募加仓的银行股业绩超预期 净息差下降是行业“大考” 行业研报： 安信证券：二季度宏观环境、银行基本面趋势均利好银行股投资 100美金等于多少元人民币首页_一亿韩元|一万日元等于多少人民币元_美元汇率兑换官方正规网站本文标签： 方正证券银行板块核心行情营收股份多少人民币是一泰铢10港元等于多少人民币多少元一円是多少人民币日元一吨美元是多少人民币YoY净息差 4.5亿美元是多少人民币方正证券：银行板块为何有望重演17年行情？http://jingbb.szhdly.com.cn/xintaibiduihuanhuilv/7176.html 100美金等于多少元人民币首页_一亿韩元|一万日元等于多少人民币元_美元汇率兑换官方正规网站官方推荐 99.99%的用户同时也查看了： 新台币兑换汇率47美金等于多少英镑集中供...... 2023-02-03 【集中供地政策调整：仍需“集中公告” 可以“分散供应”】2月2日，一份名为《关于进一步规范住宅用地供应信息...... 新台币兑换汇率一千美金等于多少韩元A股...... 2023-02-03 【A股三大股指均跌超1% 北向资金净卖出超60亿 人工智能等概念走势活跃】截至午间收盘，沪指跌1.37%报3240.64点，深成...... 新台币兑换汇率50美元是多少人民币东航、...... 2023-01-16 两大航空巨头宣布从纽交所退市！1月13日，中国东航、南方航空分别发布公告表示，申请自愿将其美国存托证券股份...... 新台币兑换汇率多少美元是一人民币深夜...... 2023-01-16 市场已经进入到雷雨季！周五晚间，花旗、摩根大通、高盛、富国和贝莱德集体爆雷。花旗集团去年第四季度每股收...... 新台币兑换汇率35000英镑多少人民币中国疾...... 2023-01-16 今天(13日)，国务院联防联控机制召开新闻发布会，介绍优化中外人员往来管理措施有关情况。看要点梳理↓目前XBB在...... 新台币兑换汇率1美元大约等于多少人民币...... 2023-01-16 【8天600亿！北向资金疯狂抄底！“三字妖股”批量跌停】北向资金今日继续在尾盘大幅买入，全天净买入133.36亿元，...... 新台币兑换汇率3050美元等于多少人民币...... 2023-01-16 1月13日晚间上市公司利好消息一览(附名单)...... 新台币兑换汇率1945年一美元等于多少人民...... 2023-01-16 【招商银行业绩快报：2022年净利润同比增长15.08%】招商银行发布业绩快报，2022年实现营收3447.8亿元，同比增长4.08%；...... 新台币兑换汇率中国100元是多少韩元啊股...... 2023-01-16 大家好，你们有炒北交所的股票吗？这只A股差点零成交！A股差点又见证历史了，12日，北交所上市公司广咨国际全天...... 新台币兑换汇率4110美金等于多少人民币应...... 2023-01-14 兔年股市博弈途径：其一，伺机寻找一个最佳建仓点；其二，主板注册制改革可能引爆主板行情，那些在低位的低价...... 新台币兑换汇率多少日元可以换一元人民...... 2023-01-14 一、近期外资流入结构拆分1.1、哪类外资近期在加仓？2022年，11月以来，各类海外资金同步看好A股，配置盘和交易盘...... 新台币兑换汇率美元100等于多少人民币光...... 2023-01-14 事件：12月美国通胀加快回落，同环比数据均符合市场预期。12月CPI同比增6.5%，前值7.1%；季调后CPI环比-0.1%，前值0....... 新台币兑换汇率6万美元等于多少英镑国泰...... 2023-01-14 本月拖累CPI的因素就是猪和油。12月CPI同比增速1.8%(前值1.6%)，环比持平上月，低于季节性，猪和油是核心拖累。...... 新台币兑换汇率一人民币等于多少日元瑞...... 2023-01-14 1月12日，瑞银证券中国医疗行业分析师陈晨在第23届瑞银大中华研讨会上表示，对2023年的医药行业保持乐观态度，主...... 新台币兑换汇率1500欧元是多少英镑券业重...... 2023-01-14 券商经纪业务迎来新规。证监会1月13日发布了《证券经纪业务管理办法》(以下简称《办法》)，《办法》要求证券公司...... 新台币兑换汇率一块钱等于多少日元怎么...... 2023-01-14 【北向资金开启史上第三大单周净买入！开年9天净买入640亿是去年7成多 什么信号？】“聪明钱”的大举行动再成风...... 新台币兑换汇率人民币一万元等于多少卢...... 2023-01-14 【隔夜外盘】美股三大指数收涨，纳指涨0.71%、日线6连涨，道指涨0.33%，标普涨0.40%；大型科技股多数上涨，亚马逊涨...... 新台币兑换汇率一万元人民币可以换多少...... 2023-01-14 【重磅！央行最新回应多个热点问题 事关货币政策、房企、大型平台企业】1月13日，国务院新闻办公室举行2022年金融...... 新台币兑换汇率100元人民币等于多少英镑...... 2023-01-14 【国家发展改革委建议屠宰企业适当增加商业库存】针对近期生猪价格低位运行的情况，国家发展改革委价格司组织...... 新台币兑换汇率一韩元等于多少人民币华...... 2023-01-11 【华泰证券：2023年寿险股估值修复机率大】华泰证券研报表示，我们预计4个核心估值驱动因素均有较大概率改善或者...... 新台币兑换汇率中国的一块钱等于日本的...... 2023-01-11 日前，有消息称，北京燃油车和新能源车的牌照限购政策将完全放开，但燃油车限行政策会更加严格，每天限1~2个号...... 新台币兑换汇率港币100等于多少人民币汇...... 2023-01-09 【四大证券报纸、重要财经媒体头版头条摘要】深交所确定2023年度上市公司监管服务三大重点；马云不再实控蚂蚁集...... 新台币兑换汇率一千日元等于多少人民币...... 2023-01-05 【美股开盘】美股三大指数集体低开，道指跌0.48%，纳指跌0.65%，标普500指数跌0.54%。热门中概股走低，高途跌逾6%，京...... 新台币兑换汇率900人民币等于多少日元主...... 2023-01-05 【主板上市审核设置行业“红黄灯”？投行人士：确实新增了部分限制】近日有消息称，证监会对核准制下的主板申...... 新台币兑换汇率1亿美元等于多少韩元12月...... 2023-01-05 12月电费贵得离谱？有人晒1500多元账单，可能有这些原因。...... 新台币兑换汇率675亿美元是多少人民币获...... 2023-01-05 【获悉内幕消息 不惜卖房炒股！证监局：罚！】近日，福建证监局发布一则罚单，美诺华与美国默沙东洽谈一笔重要...... |
