|
原标题：以退为进：政府工作报告定下的目标（天风宏观宋雪涛） 摘要 【天风证券宋雪涛：货币政策直接提高政策利率或LPR加息的概率不大】货币政策直接提高政策利率或LPR加息的概率不大，中性货币+结构性紧信用，预计社融增速将从3月起加速回落至3季度末。 第一，增长目标(GDP增速6%以上)相对保守，今年宏观政策的跨周期特征会更明显。 去年GDP增速只有2.3%，今年预计会达到8%-9%，因此“6%以上的GDP增速目标”设定较低。原因可能在于两方面：一是适当淡化量化增长目标，设定一个相对容易的目标有利于地方在实际工作中更关注增长的质量和可持续性，今年地方两会多数省份也将经济增长目标设定为6%以上；二是《报告》中提到“十四五期间各年度视情提出经济增长预期目标”，当前中国经济潜在增速水平可能在6%附近，因此将今年增速目标设定在6%以上有助于和以后的年度目标平稳衔接，不至于大幅波动。 《报告》中指出，“要保持宏观政策连续性稳定性可持续性，促进经济运行在合理区间。在区间调控基础上加强定向调控、相机调控、精准调控”。今年宏观政策的基调跟最近几年比有一些变化。过去几年货币政策的主要任务是“降成本”，财政政策主要是“减税费”，本质上是宏观政策的逆周期对冲。今年宏观政策的跨周期特征会更明显，在“保持必要支持力度”(不急)的同时，更关注政策的“定向”、“精准”和“可持续性”(转弯)，核心是“保持宏观杠杆率基本稳定”。 第二，通胀目标(3%左右)偏高，输入性通胀不会对货币政策构成直接约束。 今年的CPI目标定在3%左右，预计CPI的年内走势是震荡回升，相比于PPI的上升斜率更平缓，全年的单月高点可能会接近3%。因为开年的位置很低(1月CPI同比只有-0.3%)，全年CPI中枢大概在1.6%-1.9%，距离3%有比较充裕的空间，不会对宏观政策形成直接约束。
第三，财政赤字收缩幅度略好于预期，预计今年广义赤字规模下降约1.3万亿，广义财政支出增速6.4%。 《报告》中对财政政策的要求从“更加有为、提质增效”变为“提质增效、更可持续”，今年财政政策总量上的特征是回归常态化。随着经济复苏，财政力度适当收敛、赤字规模适度缩减已被市场预期，不过财政赤字收缩幅度略好于预期。今年官方赤字率从去年的“3.6%以上”下调到“3.2%左右”，新增地方专项债额度从3.75万亿下调到3.65万亿，不再发行特别国债。今年广义赤字规模环比下降约1.3万亿。 虽然今年的一般公共预算收入增速会随着经济复苏而回升，但广义财政支出增速(6.4%)低于去年的支出增速(10.1%)和今年的名义GDP增速(10%+)，对经济的拉动力度有一定收敛。
第四，货币政策直接提高政策利率或LPR加息的概率不大，中性货币+结构性紧信用，预计社融增速将从3月起加速回落至3季度末。 《报告》中对货币政策的表述与中央经济工作会议基本一致，稳杠杆是今年货币政策的锚。按照今年名义GDP增速10.5%-11%来算，社融增速需要从现在13%的水平继续回落2%-2.5%，对应全年新增社融规模较去年少增2.2-3.6万亿。从节奏上看，预计从3月起社融增速的下滑斜率将有所加大，社融增速的回落可能持续到3季度末，4季度触底回升。 《报告》中要求“推动实际贷款利率进一步降低”、“务必做到小微企业融资更便利、综合融资成本稳中有降”，直接提高政策利率或LPR加息的概率不大。从方向上看，货币政策环境正处于短周期收敛的象限中，今年稳健的货币政策可能整体会保持中性。央行将适当加强监管力度，对房地产市场、影子银行等方向适当从紧(三道红线、房贷集中度管理、信托行业继续两压一降等)，对制造业、小微企业等方向适当宽松。
本文标签： 规定大市场德国基建陕西AI算力报检菏泽市舵落口收藏！2023年AI算力海中货仓2023年基建龙头股有哪氯化钾上市公司龙头股，4氯化钾上市公司龙头股绷带 天风证券宋雪涛：货币政策直接提高政策利率或LPR加息的概率不大http://b.szhdly.com.cn/meiyuan/5807.html 一欧元等于多少人民币首页_一亿韩元等于多少人民币_一万日元等于多少人民币官方推荐 99.99%的用户同时也查看了： 美元兑人民币汇率532英镑多少人民币CFTC持仓：0123当周，投机者削减黄金净多头，增加原油净多头...... 2024-01-27 汇通财经APP讯——美国商品期货交易委员会 CFTC 数据显示 截至1月23日当周 COMEX黄金投机者将净多头头寸削减24019手头...... 美元兑人民币汇率多少人民币换一美元现钞【汇市周评】美指仍守住6周高位，下周美联储和非农联手登场！...... 2024-01-27 汇通财经APP讯——周五 1月26日 美国消费者继续表现出韧性 这可能会让美联储在更长时间内按兵不动 美国PCE物价数据...... 美元兑人民币汇率100美金等于多少人民币经济数据好坏参半下周美联储携手非农来袭，主要货币对走势分析...... 2024-01-27 汇通财经APP讯——周五 1月26日 华尔街因经济数据好坏参半而导致美国国债下跌 交易员押注美联储在决定今年降息之...... 美元兑人民币汇率今天一日元换多少人民币欧洲央行4月降息概率升至90%，全年降息料高达逾140个基点...... 2024-01-27 汇通财经APP讯——在欧洲央行行长拉加德发表评论后，欧元汇率承压。拉加德的评论促使交易员加大押注欧洲央行最早将于4月降息。 从“复制粘贴“的指引发出了一个明确的信息，即...... 美元兑人民币汇率100韩硬币兑换多少人民币美国液化天然气出口可能面临国内政策风险...... 2024-01-26 汇通财经APP讯——周四 1月25日 美盘时段 天然气连续震荡走高 盘中报2 276美元 百万英热 涨幅0 62 据媒体报道 美国正在...... 美元兑人民币汇率100元等于多少日元换算CBOT持仓解读：交易商增加美豆美玉米净空头，增加美小麦净多头...... 2024-01-26 汇通财经APP讯——交易商称 美国大豆期货Sv1周四下跌1 4 原因是来自巴西供应的激烈竞争以及豆油价格下滑 导致美国...... 美元兑人民币汇率蒙币100等于多少人民币多少美国GDP数据“爆表”，美元指数走强！今日聚焦这一重磅数据！...... 2024-01-26 美GDP数据向好通胀缓解助燃降息押注 美元指数周四收涨0 23 报103 48 本交易日 1月26日 亚市盘中 美元指数窄幅震荡 波动...... 美元兑人民币汇率一人民币等于多少卢布1月24日 CBOT大豆、小麦、玉米期货技术分析...... 2024-01-25 汇通财经APP讯——本文为1月24日CBOT大豆 小麦 玉米期货合约技术分析 CBOT大豆可能稳定在12 3175 12 3350美元区间CBOT大豆...... 美元兑人民币汇率一万人民币等于多少英镑红海危机再度引发通胀担忧，促使各国央行延迟降息...... 2024-01-25 汇通财经APP讯——胡塞武装对红海商业航运的袭击已经迫使许多油轮和集装箱船运营商改道非洲 这增加了航行时间...... 美元兑人民币汇率多少日元可以换一元人民币特朗普若胜2024美国大选，如何影响美联储降息预期及股债汇市？...... 2024-01-23 汇通财经APP讯——特朗普有望赢得2024年大选 貌似很多人已经开始这么想了 先是1月21日美国佛罗里达州州长德桑蒂斯...... 美元兑人民币汇率1元等于多少卢布一张图：2024/01/22黄金原油外汇股指"枢纽点+多空占比"一览...... 2024-01-23 汇通财经APP讯——一张图 黄金原油外汇股指 枢纽点 多空占比 一览 今日 2024 01 22周一 最新出炉的数据显示 截止上个...... 美元兑人民币汇率1英镑等于多少人民币元最新美联储3月降息预期再降温，黄金多头“瑟瑟发抖”？...... 2024-01-23 汇通财经APP讯——根据瑞银策略师的说法 尽管在2024年年初金价出现下跌 由于潜在的利率削减 金价可能在2024年年底时...... 美元兑人民币汇率一澳元等于多少人民币2012年华尔街高管预测未来三个月内，回购市场剧烈波动或迫使美联储行动...... 2024-01-22 汇通财经APP讯——回购市场在未来三个月内可能出现剧烈波动 迫使美联储采取相应措施 部分华尔街高管预测 美国短...... 美元兑人民币汇率一块钱等于多少韩元币美联储3月降息预期降温，金价短线持续回调！最新技术分析：或再度下探2000关口...... 2024-01-22 汇通财经APP讯——周一 1月22日 亚市盘中 现货黄金短线延续日内回调走势 最低触及2021 72美元 盎司 跌幅约0 37 FXStree...... 美元兑人民币汇率10000人民币换多少日元怎么算1月19日财经早餐：美联储官员重申谨慎态度 标普500逼近记录高位...... 2024-01-19 汇通财经APP讯——周四 1月18日 全球一些最大科技公司的上涨推动了股市反弹 交易员也在权衡最新的经济数据和美联...... 美元兑人民币汇率1gbp是多少人民币纽约联储制造业指数暴跌是否预示着美国经济衰退？...... 2024-01-18 汇通财经APP讯——1月16日，美国1月纽约联储制造业指数公布，有媒体称这是美国经济即将陷入衰退的确凿证据。事实上，人们急于做出判断，让头条新闻压倒了更深思熟虑的分析。...... 美元兑人民币汇率29美金等于多少人民币美联储官员讲话+美国初请失业金数据来袭，分析师：美元/日元或涨向150关口...... 2024-01-18 汇通财经APP讯——周四 1月18日 亚市 美元 日元震荡微跌 一度下跌0 19 至147 86 目前回升至148 00关口附近 隔夜汇价最高...... 美元兑人民币汇率一欧元等于多少韩元荷兰合作银行策划师：市场对2024年美联储降息的定价过于激进，与实际经济脱节...... 2024-01-18 汇通财经APP讯——荷兰合作银行 Rabobank 策划师迈克尔·埃维 MichaelEvery 针对周二美联储理事沃勒的讲话进行了深入分析...... 美元兑人民币汇率一美分等于多少美元美联储官员的言论导致美元飙升，金价重挫，后市或下探上周低点支撑...... 2024-01-17 汇通财经APP讯——美联储多位官员最近的言论 迫使过于乐观的分析师和市场参与者对今年降息的时机和深度有了更现...... 美元兑人民币汇率一便士等于多少人民币黄金市场分析：美联储理事沃勒放鹰 黄金遭挫下跌30美元...... 2024-01-17 汇通财经APP讯——周二 1月16日 金价周二下跌逾1 报每盎司2 027 26美元 全日下挫30美元 黄金当日下跌主要受累于美联储...... 美元兑人民币汇率一欧元等于多少美元1月17日财经早餐：美联储降息押注惨遭削弱 美元强势升至逾一个月高位...... 2024-01-17 汇通财经APP讯——周二 1月16日 华尔街削减了对美联储降息的押注 因为人们猜测这种偏鸽派的势头可能已经过于强烈...... 美元兑人民币汇率一人民币等于多少日元 一块钱黄金交易提醒：美联储3月降息预期降温，金价重挫近30美元，美国经济数据成为焦点...... 2024-01-17 汇通财经APP讯——周二 1月16日 黄金价格在未能攀升至2060美元 盎司区间以上的周高点后遭遇抛售 随着投资者重新考虑...... 美元兑人民币汇率1人民币换多少卢布美元空头头寸持续增加，周二美联储理事讲话将是走势关键！...... 2024-01-15 —美联储理事沃勒周二的讲话料将影响外汇和美元走势 投机客对美元依旧悲观 在继续增持空仓 外汇投机客的美元空...... 美元兑人民币汇率30us等于多少人民币投行认为市场对FED降息预期超前，但上半年美元料进一步下行...... 2024-01-10 汇通财经APP讯——根据利率期货的走势 美国今年降息的预期在140个基点左右 而美联储的点阵图预测为75个基点 近期...... 美元兑人民币汇率1000元人民币能换多少卢布Matterhorn资产管理合伙人Piepenburg：防备美联储超级量化宽松和美元贬值...... 2024-01-10 —Matterhorn资产管理合伙人MatthewPiepenburg表示 在市场预测美联储今年可能降息的时机和次数之际 投资者应做好美联储大...... 美元兑人民币汇率10美元兑换多少人民币汇率CPI才是“救命稻草”？金价2030附近震荡，策略师警告：美联储首次降息或在5月，多头目标看向...... 2024-01-10 汇通财经APP讯——周二 1月9日 金价在前一交易日触及三周低点后上涨 收报2030 10美元 盎司 因为在报告显示消费者预计...... |
