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原标题：股价涨幅翻倍的片仔癀只是特例，中药板块日子不好过｜A股2021投资策略④ 摘要 【股价涨幅翻倍的片仔癀只是特例 中药板块日子不好过】数据显示，截至12月27日，今年以来医疗保健板块累计涨幅达到34.51%，中药板块累计涨幅仅有5.14%，同期上证指数的累计涨幅亦达到11.36%。(界面新闻) 2020年是医药板块风光无限的一年，但热闹并不属于中药板块。 数据显示，截至12月27日，今年以来医疗保健板块累计涨幅达到34.51%，中药板块累计涨幅仅有5.14%，同期上证指数的累计涨幅亦达到11.36%。 但也有部分中药企业脱颖而出。中药老字号企业片仔癀(600436.SH)今年以来股价累计涨幅达到128.66%，其产品兼具“药品”属性与“消费品”属性，且为非处方药，不直接受国家药品政策影响。其他中药企业就没有这么幸运，摆在他们面前最直接的问题就是如何转型。一部分企业选择了时下热门的生物制药，并瞄准了抗肿瘤、自身免疫等疾病领域，另一部分似乎尚未找到出路。 2021中药板块将会有哪些投资机会？投资者又该如何选择？ 政策频出 2020年度国家医保目录准入谈判工作已正式展开，一度被市场视为竞争力最强的中成药独家品种亦参与其中。据每日经济新闻报道，某公司中成药独家品种降幅达40%。而这只是席卷整个中药板块政策潮的冰山一角。 长期以来，中成药等中药类品种都是药品销售的重要组成。据商务部2017年《医药流通行业统计分析报告》数据，国内三甲医院中药销售额占医院整体药品销售额的比例为26.9%。 但由于中药类产品普遍存在适应症、疗效、禁忌并不明确的问题，在业内多有诟病，其中中药注射剂存在不良反应比例较高，甚至发生致死情况。政策筛选从限制中药注射剂“滥用”的情况入手，即修改说明书。 以双黄连注射剂为例，该产品由金银花、黄芩、连翘提取物制备，曾被广泛用于呼吸道感染、咽炎、扁桃体炎、急性支气管炎等疾病治疗。但由于不良反应事件，尤其儿童不良反应事件频发，2018年6月，药监局宣布修订双黄连注射剂说明书，增加“4周岁及以下儿童禁用”的条款。 数据显示，双黄连注射剂涉及上市公司包括哈药股份(600664.SH)、神威药业(02877.HK)；同年，柴胡注射液、丹参注射剂、天麻素注射剂同样遭药监局修订说明书，涉及上市公司包括康恩贝(600572.SH)、康缘药业(600557.SH)、华润双鹤(600062.SH)、辅仁药业(600781.SH)。可以发现，被修订说明书的药剂所涉及的上市公司，近三年来股价走势均较为疲软。 所涉公司2018年以来股价表现 另一方面，药品集中采购与医保谈判及目录调整政策，挤压中药企业的生存空间。如过去进行的药品集中采购仅限仿制药，而近期在青海、浙江等地进行的集中采购试点中，将一批中成药独家品种纳入了试点。这意味着，几乎所有中成药企业都将受到政策直接冲击，对于依赖大单品的企业影响更甚。其中，丽珠集团(000513.SZ)，济川药业(600566.SH)等受影响程度较大。 丽珠集团的大单品参芪扶正注射液，2017年销售额达15.73亿元，占总收入比重达18.44%，2019年销售额大幅下降至8.17亿元。2018年丽珠集团股价腰斩，此后公司通过发展旗下体外检测(IVD)等板块，股价至2019年才逐步摆脱影响。 济川药业旗下的蒲地蓝消炎口服液2018年销售额达到31.95亿元，占总营收44.33%。2018年与2019年蒲地蓝相关产品连遭说明书修订，对产品销售产生影响，导致济川药业2019年及2020年收入与净利润连续两年双双下滑。 所涉公司2018年以来股价表现 四块金字招牌各寻出路 中药企业的产品销售绕不开政策影响，2021年该影响也将继续延续下去。因此严格来说，A股只有四家金字招牌中药企业可“豁免”于政策，即片仔癀、云南白药、同仁堂(600085.SH)、东阿阿胶(000423.SZ)。 尽管都号称中华老字号，但不同品牌含金量差异明显，经营策略选择上也各有千秋，传导至股价以及估值上就出现了巨大分化。 2018年以来，片仔癀股价表现远远跑赢大盘，云南白药则跟随大势，同仁堂与东阿阿胶表现略差。 所涉公司2018年以来股价表现 截至12月27日，片仔癀与云南白药市值不相伯仲。片仔癀以1508亿元总市值居中药板块首位。估值方面，片仔癀以94倍市盈率远超云南白药30倍。 片仔癀和云南白药都拥有国家级保密配方，这也决定了二者品牌地位难以被打破。片仔癀利用其产品的稀缺性，以及天然牛黄、天然麝香等中药原料价格水涨船高的因素，打造了收藏属性，市场甚至冠以“药中茅台”称号。 基于以上因素，片仔癀选择连续提价作为业绩增长的核心逻辑。2005年至今，片仔癀共提价14次。15年间价格从130元/粒涨至如今的590元/粒。过去10年间，片仔癀归母净利润由2010年1.94亿元逐步增至2019年13.74亿元。 云南白药则另辟蹊径选择淡化其药品属性，其战略早已转向以云南白药品牌为核心的消费品领域。因此，与其说云南白药是中药企业，倒不如说其是一家消费品企业。从毛利率和净资产收益率角度，云南白药逊于片仔癀，这是云南白药估值相对较低的原因之一。 目前，片仔癀也开始拓展起了化妆品、日化产品及保健品等产品线。2006年起，片仔癀就已有日化类产品计入收入，当时规模仅千万元级别。2014年片仔癀正式开启了“一体两翼”战略，以片仔癀为体，日化和保健品为两翼。今年上半年，公司日化类产品收入达3.18亿元，占总收入比重8.56%，消费品板块收入的增长将势必对公司目前估值逻辑产生影响。 东阿阿胶则受渠道库存挤压影响，2019年和2020年业绩连续大幅下滑。2010年-2018年期间，东阿阿胶对旗下部分产品提价次数达15次，由于多次提价，实际上已经透支了市场对阿胶产品的接纳能力。目前东阿阿胶市值缩水至272亿元。 同仁堂目前的处境也较为紧张，主要来源于两方面。其一是处方药推广的政策限制与门店扩张的瓶颈。同仁堂旗下除了六味地黄系列属于非处方药，可以通过广告进行市场推广，其他产品包括安宫牛黄系列等都为处方药，且存在一定市场竞争；另一方面，同仁堂门店的扩张速度及门店销售开始放缓，而庞大的门店网络需要大量资金支持，属资产较重的商业模式。目前同仁堂市值为338亿元。 何去何从？ 生物制药浪潮之下，造就了一批专注于新药开发的药企。在医药产业大变局下，中药企业长期重销售，轻研发投入的症结暴露无遗，一些抱着大品种的企业在政策调整面前不堪一击。 对于所有中药企业而言，2021年是十字路口。一部分企业选择了时下热门的生物制药，并瞄准了抗肿瘤、自身免疫等疾病领域，传统中药企业能否跟创业型药企“硬碰硬”还存在许多未知数。另一部分如片仔癀、马应龙(600993.SH)则选择了化妆、食品等快销品路线。 虽然发展路径不同，但分拆上市却成为了“殊途同归”的共同选项。 天士力(600535.SH)目前业务涉及制药产业上下游，包括中成药、化学药、生物药、医药商业甚至股权投资等。天士力旗下天士生物则以生物药为主，涉及心脑血管、肿瘤、自身免疫及消化代谢等领域，该公司将分拆上市。 曾经主打参芪扶正注射液的丽珠集团，目前主要由四大板块构成，包括化学制剂、化学原料药及中间体、中药制剂、诊断试剂，已基本摆脱了中药注射剂的“阴影”。今年8月，丽珠集团宣布分拆旗下持股39.43%公司丽珠试剂于A股上市，疫情爆发以来，丽珠试剂度IgM/IgG抗体检测试剂盒(下称胶体金法)作为重点抗疫产品。 片仔癀在今年10月宣布启动分拆控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司上市，后者拥有“片仔癀”、“皇后”等品牌，产品覆盖护肤品、清洁洗护等系列。 不难看出，即使跨界发展的板块孵化成功，也会与公司原业务产生一定冲突，甚至出现子公司比母公司更优质的情况。而一旦旗下公司分拆上市，投资者买入母公司的理由又减少了，对母公司来说并不一定是好事。 综上所述，在政策大方向已然明确的2021年，中成药板块投资机会不多，一些金字招牌“过硬”的头部中药企业日子会过得舒服一些。 本文标签： 重点直接实施药品总部连到动力电池回收A股动力电池回收真龙头股主板注册制印制电路板概念股中哪些是印制电路板概念股AR概念上市公司有哪些（增强现实概念收藏！“制冷剂”概念股名 股价涨幅翻倍的片仔癀只是特例 中药板块日子不好过http://b.szhdly.com.cn/meiyuan/5556.html 一欧元等于多少人民币首页_一亿韩元等于多少人民币_一万日元等于多少人民币官方推荐 99.99%的用户同时也查看了： 美元兑人民币汇率532英镑多少人民币CFTC持仓：0123当周，投机者削减黄金净多头，增加原油净多头...... 2024-01-27 汇通财经APP讯——美国商品期货交易委员会 CFTC 数据显示 截至1月23日当周 COMEX黄金投机者将净多头头寸削减24019手头...... 美元兑人民币汇率多少人民币换一美元现钞【汇市周评】美指仍守住6周高位，下周美联储和非农联手登场！...... 2024-01-27 汇通财经APP讯——周五 1月26日 美国消费者继续表现出韧性 这可能会让美联储在更长时间内按兵不动 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