184万英镑多少人民币桂浩明：春季行情夭折并非偶然近阶段股市的调整难以避免官方正规网站首页

原标题：春季行情缘何夭折？

摘要

【桂浩明：春季行情夭折并非偶然】客观而言，今年春季行情的夭折，有着多方面的原因，而且有些因素也是很难在短时间消弭的。所以，近阶段股市的调整难以避免，人们需要以时间换空间，在实践中逐步化解矛盾，为市场的走好打下基础。

　　今年股市的开局应该说并不算差，不但年初开盘后实现了股指累计六连阳，而且到2月中旬时，还创出了2015年8月份以来的新高。此时尽管出现了一定的结构分化，但大多数投资者都相信，这将带来个股与板块的轮动，并不会影响行情的进一步深入。因此，人们对后市普遍有着乐观的预期，相信接下来会有一轮不错的春季行情。坊间甚至作出了将开启“全面牛市”的判断。

　　然而，春节以后的行情却令人大失所望，大盘明显下跌，成交也快速萎缩，在3月上旬探出年内低点后虽然有所反弹，但表现却相当疲弱，近期又是持续下跌，偶尔有所反弹量能也并不大。而且之前曾有较好表现的一些股票，也出现了较大的下跌，个股轮动变成了全线回调。而随着春季行情的夭折，时下投资者中的亏损面已经超过80%。而与之形成对照的，则是海外市场整体表现不俗，美国的道琼斯指数还在继续创历史新高。而这，未免让人们感到疑惑。

　　如果对当前的A股市场作一番仔细的分析，不难发现的确存在不少问题，今年春季行情的夭折也并非偶然。

　　首先第一个问题是，今年以来宏观面总体开始收紧，虽然政策没有出现“急转弯”，但相对于每年年初流动性相对宽裕的情景，今年年初的流动性则并不让人乐观。进一步地梳理显示，从去年四季度开始，固定资产的投资增幅就有所放缓，基础建设规模的增长处于低位。以大家都很熟悉的铁路建设来说，无论是新建线路的安排还是器械的采购等，已经明显减速。尽管此间在经济活动方面还是有不少亮点，但更多是与去年的低基数效应以及今年的涨价效应有关，持续性并不是很强。也因为这样，当一些资金试图以“经济强劲复苏”为主题展开行情时，却发现缺乏相应的基础，以至那些刚挖掘出来的热点，很难得到广泛的认同并深入展开。

　　其次，在资金供应上也出现了不少新的问题。譬如说年初一段时间，基金销售很火爆，给人以增量资金源源不断的印象。但其实，这里的资金大多数是从股市或其它基金上转过来的，属于存量调整而非增量入市。被寄予厚望的储蓄资金向股市流动的局面，也没有真正出现。有关部门的统计显示，今年以来城乡居民的储蓄余额增加比较多，而此刻的背景却是去年居民收入总体出现了下降。显然，在这里就可以看出，储蓄并没有大规模搬家，股市成交量的萎缩，也从另一个侧面反映出资金面偏紧的问题。钱不多，扩容又在快速进行，这样一来要展开大的上涨行情的确很难。

　　最后，市场结构上也存在不少问题。之前把一些“白马股”炒得很高，并且股票高度集中在机构手里，这种被称为“抱团”的模式受到质疑后，就有资金走向了另外一个极端，开始炒作低价股甚至ST股。由于没有业绩支撑，加上也没有较为可靠的题材，这种炒作只能是以快进快出来实现的。尽管最先进入者可能会有相应的收益，而且因为涉及的面比较广，因此一度行情也显得较为活跃，但这种炒作毕竟走不远，而且也形成不了真正的财富效应，结果只能是让多数投资者作壁上观，市场的活跃度也就随即下降。对于结构性行情来说，一个最起码的要求是结构是合理的，演变是有序的。而现在的市场结构却是混乱的，且没有相应的内在逻辑，这样就形成不了合力，每次反弹都成为行情新一轮下跌的契机，以至到后来就是一路阴跌了。年初时，人们还看到过连续拉阳线的走势，而现在则是动辄几连阴了，这对人气的打击无疑是很大的。

　　客观而言，今年春季行情的夭折，有着多方面的原因，而且有些因素也是很难在短时间消弭的。所以，近阶段股市的调整难以避免，人们需要以时间换空间，在实践中逐步化解矛盾，为市场的走好打下基础。

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