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原标题：银华李晓星：挑选业绩增速快于估值下降的公司 相比消费更看好科技 摘要 【银华李晓星：挑选业绩增速快于估值下降的公司 相比消费更看好科技】李晓星表示，将会采用“均衡配置”的思路，选择业绩增速快于估值下降速度的股票，这些不多的结构性机会是组合的超额收益来源，中长期依然看好品牌消费和科技创新。 统计显示，李晓星麾下管理产品每一只都是正收益，业绩均大幅超过同期沪深300，在不同年份开始管理的产品均名列前茅。从历史数据来看，任一时间购买李晓星管理时间超过两年的产品，持有两年的情况下，获得正收益比例高达98.81%，平均收益高达68.77%。 在学生时代，李晓星便是妥妥的“学霸”。天资过人的同时，李晓星还异常勤奋。不出意外，早晨六点半，李晓星便已经坐在了公司的办公桌前。 他说，那个时候到单位，“能抢到自己喜欢的车位”。 复盘2020 在2020年的结构性行情中，李晓星交出了一份不错的成绩单。 银河数据显示，截至2020年12月27日，李晓星管理的银华盛世、银华中小盘、银华心诚、银华心怡分别取得了73.56%、54.84%、74.47%和59.43%的净值增长率，投资成绩可圈可点。 复盘2020年的投资，李晓星坦言“开年有点掉到坑里”，原因是开年布局消费比较多。 “无论是白酒还是农业，开年之后因为疫情的发生，使得净值出现了比较大的回撤”。 这也使得其管理的基金产品，在2~3月份的时候，不论绝对收益还是相对收益，都表现得不是很理想。 “2、3月份的时候布局了很多的必选消费。当时可以看到，可选消费和必选消费，都迎来了比较大幅度的下跌。如果疫情发展比较严重，必选消费受到的影响并不是特别大。所以2、3月份我们配置了很多必选消费。从收益率来说，这方面的仓位表现还是比较出色的。到下半年，随着中国经济的逐渐企稳，我们开始布局了可选消费，从过去两个季度来说，可选消费表现还是比较出色的。”李晓星说。 另外，在二季度李晓星也大量布局了光伏和电动车，这两个行业在三、四季度表现抢眼。这也使得，他管理的基金净值也回到了市场偏前的位置。 “4月份的时候，无论是中国还是海外，非常看空新能源的产业链，大家觉得政府支出受影响。当时我们很快发现，无论是欧洲还是美国，都要通过绿色经济来拉动经济，和市场想得完全不一样，我们很快就把新能源的仓位加到位。因为这样来讲，市场的一致预期是错的，超额收益的机会来自于市场的错误预期出现的时候，当市场错误预期纠错的时候，那就会表现得很强。今天可以看到，跑在最前面的都是新能源基金，我们做得没有那么极致，可能配20、30个点就可以了，但回到那个时间点我可能还会做那样的选择，因为我不会做特别极致的配置。”李晓星说。 四步选股法 如果将统计区间进一步拉长，李晓星的业绩更为可圈可点。 银河统计显示，李晓星管理基金期间的任职总回报为242.89%，同期沪深300上涨24.85%；相对应的，李晓星的任职年化回报为25.79%，而沪深300的年化收益率为4.22%。 以其代表产品银华盛世为例，自2016年12月成立以来，该产品总回报为196.1%，超越上证综指189.4%，年化回报达到32%，在1215只灵活配置型产品中排在第11位。在同期全市场成立的基金中排名第一。 进一步的统计显示，李晓星麾下管理产品每一只都是正收益，业绩均大幅超过同期沪深300，在不同年份开始管理的产品均名列前茅。比如从2016年开始管理的银华盛世，能排在前1%。 李晓星的投资逻辑是，长期稳定的超额收益就是绝对收益。所以，他不追求一击制胜，而追求为持有人赚钱的大概率。 进一步来看，他选股的主要思路是在景气度向上的行业中，选择业绩增速和估值相匹配，并且具有一定预期差的个股。 具体可总结为四步选股法：第一步是选出景气度向上的行业；第二步是选出利润增速快的公司；第三步是在其中挑选估值合理的股票；第四步是在行业上下游调研，寻找预期差。 “每个人都不完美，每个人都有很多缺点，但每天进步一点点，每年终会见到一个更好的自己。特别是在资产管理这个行业，每一点的进步都是通过发现自己的缺点来实现的，今天的伤疤会是明天的铠甲，错误犯得越来越少，才能最终战胜市场。”理性的基金经理，背后也有感性的一面。 2020年1月5日，银华心佳两年持有混合基金将正式发行，拟任基金经理便是李晓星。 顾名思义，银华心佳两年持有是一只每笔基金份额的封闭期为2年，在2年的锁定期满后，随时可以卖出的基金。 对于投资者而言，两年封闭的产品，能规范自身投资，培养长期投资习惯，避免情绪化择时、频繁操作解决“产品收益≠客户收益”的问题。 对于基金经理来说，基金规模较为稳定，降低频繁申赎带来的流动性冲击，可更多关注资产的长期价值。而不是在乎短期涨跌，以至于不必要的追涨杀跌。 “锁定期产品的追求是绝对收益和绝对收益的体验，结合市场不同情况，我们也会有不同的建仓策略，初衷还是要带来一个令他满意的绝对收益，和我们开放式基金不一样，我们并不会关注排名和相对收益。在开放期来的时候，是不是给持有人赚到了钱？这是我们锁定期和开放期产品最大的不同点。”李晓星说。 聚焦比较优势，回避“犀牛”风险 在采访中，李晓星也谈到了对明年市场和投资的看法。 李晓星对明年的看法总结为两句话：聚焦比较优势，回避“犀牛”风险。 “聚焦比较优势”，他认为，第一大优势是在于中高端制造业，也就是把科研成果转化为商品的能力。 “从科技方面聚焦中高端的制造业，这个能力是全球最领先的，典型的行业，像光伏、电动车、电子这些行业，在中高端的制造业方面是中国最有效的行业”。 第二个优势，拥有全球最大的消费市场，肯定会诞生全球最大的消费品公司。随着疫情得到控制，我国的消费市场恢复最快。所以如果从长期纬度来讲，我们肯定还是要聚焦这两个领域。 “明年各行业的估值都会下降，我们要抢业绩增速快于估值下降速度的这些东西。市场会逐步回到PEG的逻辑，市场从下半年起也在走这样的一条路，明年依然是这样的情况，除非明年流动性等变得比今年还宽松，那可能就是买赛道了。2015年和今年上半年都是买赛道，不看估值。”李晓星表示。 在他看来，“犀牛”则是房地产。 “房地产这个行业是确定性向下，地产相关的公司是我们回避的重点。我们可以看到房地产企业融资很困难，它的资金对自己的供应商来说挤压非常严重，我们可以看到有很多2B类型的地产相关的公司，经营现金流还是比较差的，需要不断从二级市场融资保证自己业绩的增长，但自由现金流的角度来看不是很乐观。所以我们认为在明年整体流动性没有今年边际这么宽裕的情况下，这些公司的风险还是值得关注的。”李晓星说。 展望明年，李晓星认为市场的总体风险可控，但系统性的机会不大，以结构性的机会为主，组合收益率更多来自于相对指数的超额。 “总体判断明年的流动性比今年要差一些，此外，中美摩擦和全球疫情不会成为市场波动的主导因素。在流动性衰减的时候各个行业的估值都会下降。”李晓星说。 相比消费更看好科技 李晓星表示，将会采用“均衡配置”的思路，选择业绩增速快于估值下降速度的股票，这些不多的结构性机会是组合的超额收益来源，中长期依然看好品牌消费和科技创新。 “消费基本面没有问题，景气度还在向上，但估值不可否认属于历史的高位。现在反而科技股要便宜些，我们可以看到大量TMT的股票，相比消费类是很便宜的。”他说。 “从大的赛道来看，消费、科技和价值来说，我更看好科技。无论是从内循环还是产业安全的角度来说，我自己感觉科技股的政策支持有很多，同时估值处于历史低位，明年的业绩增速目前来看也不错。”李晓星说。 李晓星进一步表示，对科技股的投资来说要花很多的精力研究，提供潜在比较大的收益率空间，但如果选不对公司，可能也会赔很多钱，是Alpha比较显著的一个行业。 “明年整体的选股思路，就是挑选那些业绩增速快于估值下降速度的公司，明年整体流动性不会像今年这么好，明年各行业的估值都会下降。而估值下降，只能通过EPS的增长弥补。只有当EPS的增长快于估值下降的速度时，才有可能赚到钱。”李晓星说。 另外，李晓星非常看好医药板块和新能源赛道。 他认为医药板块兼具科技和消费属性，且居民的医药消费在逐渐增加。短期来说，机构持仓比较高，估值也不便宜，可能需要以时间来换空间。 “新能源是最看好的方向，光伏进入平价周期，电动车的渗透率进入快速提升的阶段。半导体行业风险与机遇并存，长期来看，伴随国产化替代的趋势，会有很不错的成长机会，但过程可能会有波折。”李晓星进一步说。 本文标签： 改革国际信托烟草澳门中国式现代化大黄蜂2023年烟草上市公司龙mbti零钱通会不会吃掉本金零钱通放多少钱最安零钱通有人亏本过吗余额宝不小心生物素股票的龙头有哪些？ 银华李晓星：挑选业绩增速快于估值下降的公司 相比消费更看好科技http://b.szhdly.com.cn/lubu/5609.html 一欧元等于多少人民币首页_一亿韩元等于多少人民币_一万日元等于多少人民币官方推荐 99.99%的用户同时也查看了： 卢布兑人民币汇率卢布对人民币汇率美元97附近买入，非美反弹继续...... 2023-03-27 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