50美元是多少人民币银河证券：油价中高位运行看好盈利修复下石化行业成长性标的表现官方正规网站首页

　　银河证券研报称，年初至今，石油化工行业收益率6.1%，表现略差于整个市场，排在109个二级子行业的第62位。截至1月30日，石油化工板块整体估值(PE(TTM))为11.75x.预计油价重心将在中高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业。

　　全文如下

　　石化：油价中高位运行，看好盈利修复下成长性标的表现

　　一、核心观点

　　(一)1月油价重心窄幅抬升

　　一方面，据中国疾控中心数据显示，我国核酸检测阳性率在2022年12月25日达高峰(29.2%)，抗原检测阳性率在12月22日达高峰(21.3%)，并均于2023年1月下旬降至6%以下。疫情扰动逐步减弱，中国经济回暖预期较强，需求预期边际改善刺激油价低位反弹。另一方面，欧美经济衰退预期仍存，且俄罗斯原油出口仍较为强劲，或压制油价上行空间。我们认为，短期Brent油价或围绕80-90美元/桶运行。当前油价的不确定性主要来自供应端，需密切关注OPEC+产量政策调整及执行情况、俄罗斯原油出口情况、伊核谈判进展、美国产量恢复情况等。截至1月30日，Brent和WTI月均价分别为83.97、78.29美元/桶，环比涨幅分别为3.2%、2.3%。

　　(二)2022年我国原油表观需求依旧疲弱，仅同比增长0.2%

　　2022年我国加工原油6.76亿吨，同比下降3.9%；原油需求7.11亿吨，同比增长0.2%；原油产量2.05亿吨，连续5年增长，同比增长2.9%；进口原油5.08亿吨，同比下降0.9%；对外依存度达到71.2%，较上年下降0.74个百分点。

　　(三)2022年我国天然气表观需求首次下降，同比减少1.3%

　　2022年我国天然气需求3638亿方，首现负增长，同比下降1.3%；天然气产量2178亿方，同比增长6.1%；天然气进口1519亿方，同比下降10.0%，主要系地缘政治冲突影响，国际天然气价格大幅上涨，国内外价差倒挂，部分长协货源转口销售至欧洲，此外高价气源抑制了现货采购和下游用气积极性，国内疫情反复下天然气需求萎缩；对外依存度40.1%，维持高位。

　　(四)2022年我国成品油表观需求3.33亿吨，同比增长4.2%

　　2022年我国成品油产量3.66亿吨，同比增长2.4%；成品油需求3.33亿吨，同比增长4.2%，较2019年增长7.5%。成品油需求表现继续分化，其中汽油需求1.33亿吨，同比下降5.4%；柴油需求1.81亿吨，同比增长23.0%；煤油需求1969万吨，继续负增长，同比下降39.3%。成品油全年出口量达到3443万吨，同比下降14.6%。

　　二、投资建议

　　年初至今，石油化工行业收益率6.1%，表现略差于整个市场，排在109个二级子行业的第62位。截至1月30日，石油化工板块整体估值(PE(TTM))为11.75x.预计油价重心将在中高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业。推荐国恩股份(002768.SZ)、卫星化学(002648.SZ)、东方盛虹(000301.SZ)等。

　　核心组合(1月30日)

　　三、风险提示

　　油价大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。

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