1美元大约等于多少人民币央行开展大额逆回购呵护月末流动性业界预计四季度存降准可能官方正规网站首页

为维护银行体系流动性合理充裕，近期中国人民银行（以下简称“央行”）持续开展大额逆回购操作。从上周（10月23日至10月27日）来看，周一、周二央行分别开展8080亿元、5930亿元逆回购，以对冲税期等因素的影响；周三至周五分别开展5000亿元、4240亿元、4990亿元逆回购，以维护月末流动性平稳。总体来看，央行上周累计开展逆回购28240亿元，对冲到期的14540亿元后，央行逆回购口径实现净投放13700亿元。

　　从资金价格来看，据中国货币网数据显示，10月23日DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）较10月20日明显回落，由2.3108%降至2.004%。不过时至月末，资金面仍相对偏紧，上周DR007均值为2.07%，高于当前短期政策利率（1.8%）。在分析人士看来，央行将根据市场流动性需求变化，综合运用公开市场操作熨平短期波动，逆回购投放将保持在合理水平，市场流动性供给具有保障，助力资金面平稳跨月。

　　值得关注的是，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。

　　此次国债增发是否会对银行间流动性有所影响？光大证券固定收益首席分析师张旭认为，政府债券发行是资金面一个较为重要的影响因素，但央行完全有能力运用法定准备金率、MLF（中期借贷便利）、OMO（公开市场操作）等货币政策工具对该因素进行有效对冲，从而为政府债券发行以及经济运行持续好转营造良好的流动性环境。而且，虽然政府债券发行会造成银行体系流动性的减少，但是政府部门对债券募集资金的使用又会造成流动性“水位”的上升。单纯因为政府债券发行造成的流动性变化通常是短期的、阶段性的。

　　张旭表示，倘若未来一段时间银行体系的流动性需求持续较高，那么央行较有可能再度实施降准，并以此保持银行体系流动性的合理充裕。而且当前我国商业银行净息差持续收窄，利润同比增速也有所下降，降准还具有节约金融机构的资金成本，缓解其净息差和利润增长压力的作用。

　　中信证券首席经济学家明明也谈到，从以往来看，在政府债券供给扰动加大的阶段，央行通常会通过公开市场操作以及降准等方式进行对冲。回顾近几年，在政府债券净融资额较高的阶段，前后1个月至2个月内央行往往会采用公开市场操作或是降准等方式来释放流动性。例如今年8月份至9月份政府债券加速发行的阶段，央行积极开展公开市场操作并在9月份将存款准备金率降低25个基点，对冲政府债供给压力。

　　明明认为，在配合财政发力，支持信贷增长和实体经济修复的目标下，央行有较大概率在四季度采取降准的方式来释放流动性，也不排除通过降息的方式来引导实体融资成本进一步下行。

本文标签： 流动性央行市场政府债券

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