欧元100等于多少人民币多少中信证券：当前依然是较好的加仓时点建议长期战略配置围绕“四大安全”官方正规网站首页

　　中信证券指出，历史复盘显示，外资集中流入叠加春节过后，市场上涨概率更大，当前依然是较好的加仓时点，建议长期战略配置围绕“四大安全”，中期战术加仓三类“洼地”，短期聚焦处于“洼地”且春节后有爆发力的品种如医药医疗和信创等。

　　研报全文

　　一周研读|当前依然是较好的加仓时点

　　当前依然是较好的加仓时点

　　历史复盘显示，外资集中流入叠加春节过后，市场上涨概率更大，当前依然是较好的加仓时点，建议长期战略配置围绕“四大安全”，中期战术加仓三类“洼地”，短期聚焦处于“洼地”且春节后有爆发力的品种如医药医疗和信创等。

　　GDP

　　经济复苏

　　2022年GDP站上120万亿元新台阶

　　2022年度，我国经济总额实现121万亿元，同比+3.0%，4季度GDP同比+2.9%，高于市场平均预期，在主要经济体中也表现较好。预计2023年全国经济有望逐季稳步复苏。

　　再融资

　　2023展望

　　业绩前瞻

　　2023年投资展望及2022年业绩前瞻

　　展望2023年再融资市场，政策宽松利好成长型企业再融资。定增、可转债收益有望趋好，其中优质成长企业将更具投资价值。中观层面，新型电力系统建设浪潮下，行业投资提速，预计2023年国内电源建设投资超8,000亿元；储能版块延续高增长态势。

　　当前依然是较好的加仓时点

　　资金将逐步接力，布局节后高弹性

　　策略|秦培景裘翔杨帆程强李世豪杨家骥等

　　A股正处于全年关键做多窗口，高频数据验证与基本面预期形成正反馈，强化投资者增配共识，预计外资快速流入之后节奏将放缓，国内资金也将补仓，逐步形成资金接力效应。历史复盘显示，外资集中流入叠加春节过后，市场上涨概率更大，当前依然是较好的加仓时点，建议长期战略配置围绕“四大安全”，中期战术加仓三类“洼地”，短期聚焦处于“洼地”且春节后有爆发力的品种如医药医疗和信创等。

　　数据安全：信息安全新增长极

　　计算机|杨泽原丁奇潘儒琛

　　近期，党中央、国务院颁布“数据二十条”，围绕数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等问题，强调进一步激活数据要素价值；工信部等十六部门联合印发《关于促进数据安全产业发展的指导意见》，提出到2025年，数据安全产业规模超过1500亿元，对应年均复合增长率超过30%。我们认为，数据安全的旺盛需求将带动网络安全行业保持高景气度，网络安全公司凭借产品线扩展能力、解决方案提供能力、行业客户资源沉淀，有望充分受益。

　　化解现金流困扰，期待销售复苏

　　地产|陈聪张全国

　　房地产供给侧政策持续发力，我们认为有系统重要性的地产公司，信用已经安全无虞。住房消费是扩大内需的重要组成部分，也是解决目前房地产行业问题的治本之道，预计2023年需求侧政策全面向好，基本面持续兑现。

　　政策托底，行业有望企稳反转

　　地产|陈聪张全国

　　2022年房地产市场经历前所未有下行周期。展望2023年，影响销售的两个重要因素企业信用及疫情管控均边际好转，预计2023年按揭利率继续下降，房地产销售同比增长4.8%，房地产投资降幅收敛至4.5%。在多项政策协同之下，预计房地产行业在2023年会出现企稳反转。

　　GDP站上120万亿元新台阶

　　宏观|程强玛西高娃

　　2022年度，我国经济总额实现121万亿元，同比+3.0%，4季度GDP同比+2.9%，高于市场平均预期，在主要经济体中也表现较好。2022年我国新出生人口首次低于1千万，总人口出现负增长，但考虑城镇化还有较大增长空间，户籍城镇化可部分对冲人口下行造成的需求压力。2023年在较低基数和扩内需政策支持下，预期各地基本可完成省政府工作报告议定目标，全国经济有望逐季稳步改善。

　　基本面企稳，政策面呈现微妙变化

　　固收|明明彭阳章立聪周成华

　　2022年中国全年GDP实现3%的同比增长，经济基本面在去年底到今年初呈现企稳复苏的势头，1月份经济修复状况亦好于前期市场预期。与基本面回暖对应的是政策面的微妙变化。近期地方两会制定的经济预期目标偏保守，央行1月份的货币政策操作也比市场预期要保守一些。对债券市场而言，调整过后经济修复的预期逐步被市场price in，政策刺激力度反而面临不及预期的风险，2.9%以上的利率点位已经具备了一定配置价值。

　　节前MLF小幅超额平价续作

　　固收|明明周成华

　　资金利率脉冲回升而NCD利率高位震荡，流动性水位整体回落而信贷需求边际回暖的背景下，1月MLF超额平价续作，体现了央行稳健的货币政策基调、精准加力的操作方式，以及对于宽信用的支持态度，关注LPR下调的可能性。本次资金净投放量相对较低，而宽信用修复预期进一步发酵，预计长债利率将进一步弱势调整。

　　消费复苏预期持续强化

　　消费|姜娅李鑫薛缘盛夏徐晓芳冯重光杨清朴

　　12月社零同比-1.8%，好于预期，但线下服务业受到阶段性冲击加剧，餐饮收入降幅环比扩大5.7pcts至-14.1%。国内疫情影响时间和恢复周期明显短于预期，消费回暖趋势已基本明确。我们看好年内消费复苏的总体表现，判断演进节奏大体为从短期的快速修复到渐进回升再到冲高表现，建议动态增配。

　　2023年投资展望及

　　2022年业绩前瞻

　　关注再融资市场2023年的投资机遇

　　资本市场行为+策略|杨家骥刘易

　　我国再融资市场发展可分为初始、发展、收紧、宽松四个阶段，自2020年再融资新规修订后，政策进入了新一轮的宽松期，再融资市场规模开始恢复增长。在综合考虑发行条件、融资效果等因素后，定增、可转债逐渐成为了主流的再融资方式。展望2023年再融资市场，对融资公司而言，再融资新规红利仍将延续，政策宽松利好成长型企业再融资；对投资者而言，2023年A股市场转暖预期叠加高折价率下，定增、可转债收益有望趋好，其中优质成长企业将更具投资价值。

　　期待协同，迎接投资提速

　　公用环保|李想

　　新型电力系统成本正向下游疏导，推动用户侧电价步入上涨周期；光伏产业链上中游降价正从预期走向现实，集中式光伏有望引领2023年光伏装机高增，绿电高增长+项目回报预期持续改善可期；新旧转换期间需要传统化石电源及绿电协同发展，电源建设提速可期，预计2023年国内电源建设投资超8,000亿元；数字化和新型电力系统融合日益加深，正催生功率预测及虚拟电厂等新需求及新模式。

　　储能：风光水长，储能迢迢

　　电新|华鹏伟林劼华夏张志强

　　新型电力系统建设浪潮下，储能延续高增长态势。国内短期受风光装机提速与电价政策共同作用，多技术路线并举发展；海外受能源供应与转型催化，欧洲户储与美国大储市场有望成为亮点。建议围绕国内外储能系统及EPC、储能逆变器、储能温控消防、长时储能及灵活性改造四个维度，筛选行业受益标的。

　　挑战机遇并存，结构变化之始

　　物业|陈聪张全国

　　2022年，物管行业面临新房交付总量增长乏力，住宅物管覆盖率提升高潮已过等不利因素，更有疫情对于缴费率、社区增值服务的巨大影响，还有非业主增值服务业务缺乏核心竞争力，在产业链中地位不断被边缘化的痼疾。我们认为2022年物管公司的业绩增速将普遍有所下降。但国资背景的企业非居业态拓展阻力很小，并购的历史包袱小潜在资金多，关联方在新房交付市场的市占率提升快，预计国有背景大型物管上市公司2022-2025年将维持24%/34%/30%/33%这一令人满意的业绩增速。

　　2022年业绩继续高增长

　　价值吸引力再现

　　煤炭|祖国鹏

　　2022年煤价创出历史新高，行业利润大幅扩张，预计我们重点跟踪公司净利润同比增速接近70%，同时股息率也有望保持吸引力。预计2023年煤价高位波动，有产量扩张及成本控制较好的公司业绩有望继续增长。板块近一个季度调整充分，目前P/E估值处于历史低位，叠加业绩预告披露窗口期，预计市场情绪有望回暖，板块或进入反弹阶段。

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