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在股票类基金投资中，有一个有意思的现象，值得我们思考。这就是基金在公布自己投资的信息时，很少会公布持有的所有证券的基本面情况。 当我们打开基金的年度报告时，可以找到很多关于基金投资的细节。这些细节包括基金持有股票的明细、当年的成交金额、付出佣金的数量、承接佣金的证券公司、基金经理和基金公司持有基金的份额，等等。 这些明细数据对我们理解一只基金的运作，有非常大的帮助，比只看基金净值的高低要强很多。但是，在这些细节里，一个至关重要的细节往往被忽略了：这就是基金持有股票的基本面情况。 简单来说，一只基金就相当于一家集团公司，持有了一堆上市公司的股票份额。把这些股票所对应的基本面数据进行加总，比如盈利、净资产、股息等等信息，我们就可以得到集团公司的加总报表。 但是，这项数据在大多数情况下，却是缺失的。我们往往只能看到基金持有股票的市值情况，但不知道每个股票对应的基本面情况如何。因此，我们也就不知道一只基金所对应的净资产、净利润的情况如何。 在这种情况下，当两只基金分别持有10亿元市值的公司，但是一只基金持有的公司对应了1亿元净利润，另一只仅对应了0.1亿元净利润的时候，我们从基金所公布的数据来看，是看不出差异的，两家基金公布的都是10亿元市值。但是，两只基金每年从股票身上获得的分红，却不一样。 在这种基本面信息缺失的情况下，基金投资就陷入了一个怪圈。一方面，大多数投资者都认为，投资基金应该遵循价值投资的理念。但是另一方面，我们从基金的报表里，却只能找到股票的市值，而不是基本面财务数据的信息。 其实，从投资者的角度来说，尽管基金往往不公布持仓对应的基本面信息，但是因为基金会公布全部的持股明细(一般在半年报和年度报告中出现)，因此只要自己稍微动动手，得到基金持仓的基本面信息，是一件很简单的事情。 而且，在Excel等自动工具的帮助下，这种工作甚至可以在1秒钟之内就可以完成，投资者只需要花点时间写一个自动小表格就可以。 据我所知，有些坚信价值投资的基金经理，自己也会做这样的事情，用一个自动数据表格，做到对自己所管理的基金所对应的基本面情况了如指掌。 那么，为什么基金的持股基本面信息对于价值投资来说非常重要，计算起来又很简单，但是我们往往看不到基金主动公布基本面信息呢？其中可能的原因，主要有三个。 会计准则不要求 从会计准则的角度来说，基金是没有理由主动计算持股的基本面信息的。 在如今的会计准则下，基金持有公司的股权如果数量不够，不足以对企业产生影响，那么在记账的时候，就只能按照公允价值(也就是我们通常说的市值)，而不是企业基本面进行记账。 因此，在编制标准化公告的时候，从会计的角度来说，基金应该按照公允价值(市值)记账，公布持有公司的基本面信息就不是必选项。 虽然在这种会计准则之下，会产生很大的问题：一家100倍PE(市盈率)的公司和一家5倍PE的公司，只要市值一样，在报表里看起来就是一样的。但是，从会计的角度来说，这样做却是最正确的选择。 其实，在投资中，这种“会计上正确但是实际上有问题”的情况，是经常会出现的。比如，企业的利润高涨但是应收账款也暴增，企业的净资产很多但是商誉也很多且没有进行充分的减值，等等。在这里出现的“基金不公布基本面信息”，也是会计这个工具可能带来的问题之一。 基金行业没有传统 在商业实践中，最好的做法有时候并不一定是通行的选择，历史悠久的商业传统也经常主宰当前的商业行为。 基金之所以不公布基本面信息，并不一定是因为认为这样做没有意义，而是因为“反正大家都不这么做，我也就不做了”。在基金行业信息公布的历史上，既然没有什么人公布基本面信息，后来的基金也就懒得进行计算。 其实，这种商业传统导致的现状还有很多例子。比如，中国的私募基金和美国的对冲基金，对业绩提成的收费往往都是盈利部分的20%。 为什么不是19%，也不是21%？其实，19%和21%与22%，并没有什么本质区别，20%这个数字大概正好就是取了个整数，然后大家约定俗成，就一直用这个数字罢了。 在上面的例子中，20%比21%似乎更容易计算，因此大家至少选择了一种更加便捷的方式。但是，在有些时候，如果传统选择的是另一种更加复杂的方法，现实的商业世界也会一直坚持下去，而缺乏选择相对便利方法的动机。 比如，在中国的历史上，很长时间人们使用的称量方法，都是16两为1斤。这个计量方法，直到1959年国务院发布《关于统一计量制度的命令》，才改成了今天我们见到的10两等于1斤。 从计算的角度来说，16两1斤明显没有10两1斤方便。而且，中国历史上所用的大多也是十进制，比如保甲制度就约定“十户为一甲，十甲为一保，十保为一乡”。但是，为什么16两1斤使用了那么长时间呢？ 关于16两为1斤的起源，历史上众说纷纭，比较通行的解释是“北斗7星、南斗6星以及福、禄、寿3星，加在一起16，所以用16两为1斤。”显然。这么做并不是为了便利，而是为了一种传统。 投资者需求不强 基金不爱公布基本面信息的第三个原因，来自于基金投资者的需求不强烈。有道是“有需求才有供给”，既然大家都对此没有要求，基金也就懒得计算、公布这个麻烦的数据。 在现在的基金投资圈中，据我观察，能仔细阅读基金公告的投资者，实在少之又少。绝大多数投资者对基金的理解，只是一个炫酷的名字(比如增值、增长、成长等等)，加上一个基金净值，如此而已。 一些稍微进阶的投资者，则会知道基金的基金经理是谁。但是，如果要说投资者对基金的了解有多深入，基本上就很少见到了。 不信，问问身边的基金投资者，有谁看过基金最近发布的半年报和年报，有谁知道自己买的基金的前10大重仓股大致是哪些、这几年重仓的股票又发生了哪些变动？恐怕100个基金投资者里，都没有一两个能答得上来。 基本面数据非常重要 总的来说，会计准则不要求、基金行业没传统、投资者没需求，这三个原因共同导致了基金很少公布自己持仓的基本面信息。不过，对于有需要的投资者来说，计算这些基本面信息也非常容易，自己动动手就能获得。 当然，从投资的角度来说，所谓“尽信书，则不如无书”。基金投资股票所对应的基本面，和基金的市值一样，都只能提供有限的参考。并不是说一只基金投资股票的综合净利润、股息越高，基金就越好。同理，基金的净值越高，也不一定意味着基金越好。 但是，从价值投资的角度来说，如果我们把基金看成企业的组合，从企业价值增长的角度来看待基金，那么我们手上至少应该有一份简单的合并报表。有了合并报表不一定能知道所有的事情，但是没有报表，肯定有很多事情不知道。 沃伦·巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦公司，从1965年到2018年，连续50多年在年报的开始部分，公布公司净资产和股价的对照，这可以作为基金公布基本面信息的参考典范。伯克希尔·哈撒韦直到后来重仓投资没有净资产可以参考的苹果公司以后，这种持续了50多年的做法才改变。 当然，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦是公司形式，不过他做的其实也是基金组合的投资方法。对于聪明的投资者来说，在基金不公布基本面信息的时候，自己手动计算基本面数据，是非常重要的工作。而正所谓“物以类聚人以群分”，对于聪明的基金来说，公布持仓的基本面信息，也更容易吸引聪明的投资者。 本文标签： 韩币100等于多少人民币多少九圜青泉科技首席投资官：为什么基金不公布组合基本面信息？http://b.szhdly.com.cn/duihuanmeiyuanhuilv/11046.html 一欧元等于多少人民币首页_一亿韩元等于多少人民币_一万日元等于多少人民币官方推荐 99.99%的用户同时也查看了： 兑换美元汇率多少人民币是一韩元十问十答 带你读懂全面注册制...... 2023-02-17 【十问十答 带你读懂全面注册制】中国证监会今天发布《首次公开发行股票注册制管理办法》等主要制度规则正式文...... 标签： 兑换美元汇率1000欧元等于多少人民币多少每日八张图：3300点得而复失！A股上演高台大跳水 别慌！北向资金稳住了...... 2023-02-17 【每日八张图：3300点得而复失！A股上演高台大跳水 别慌！北向资金稳住了】东莞证券指出，在两会前市场有望迎来...... 标签： 兑换美元汇率英国一英镑等于多少人民币车厂突然破产 几十万车主有点慌！修车找配件要全国找 有人折腾几个月...... 2023-02-17 【车厂突然破产 几十万车主有点慌！修车找配件要全国找 有人折腾几个月】据山东商报速豹新闻网2月16日报道，随着...... 标签： 兑换美元汇率83英镑等于多少美元A股三大指数集体收跌：逾4500只股下跌 北向资金逆市净买入近70亿...... 2023-02-16 【收盘播报】沪指跌0.96%，深证成指跌1.3%，创业板指跌1.36%。成交额接近1.2万亿元，下跌股票数量超过4500只。行业板...... 标签： 兑换美元汇率一韩元等于多少人民币沪指涨0.77%突破3300点 金融、酿酒等板块拉升 网游概念活跃...... 2023-02-16 【沪指涨0.77%突破3300点 金融、酿酒等板块拉升 网游概念活跃】截至午间收盘，沪指涨0.77%报3305.85点，深成指涨0.72%，...... 标签： 兑换美元汇率一澳元等于多少人民币东方财富财经早餐 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