【编者按】

　　2022年，受农产品价格高烧、猪周期助推，农业板块一度风生水起。迈入2023年，农业板块将迎来哪些变化？近日，澎湃新闻推出“中国式现代化新征途”——《首席连线》2023跨年市场展望，广发证券农业首席分析师王乾做客节目，就2023年农业板块走势、投资机会进行深入分析与展望。

　　王乾多次获得新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师奖项，目前已有10年证券研究经验。

　　2023年农产品价格易涨难跌

　　2022年，农产品价格出现一段时间的上涨，并在上半年创历史新高。

　　回顾2022年，王乾指出，横向比较来看，农业板块的表现相对不错。但农业板块作为上游行业，行情波动也比较大。其中，养殖业板块、种植业板块在年内的不同阶段都有显著的超额收益。

　　具体而言，2022年上半年，养殖业板块的超额收益非常明显，特别在一季度市场环境比较差时，依然取得了非常显著的超额收益。而到了2022年下半年，受国家政策以及转基因商业化推广预期提振，种植业板块的超额收益更明显一些。

　　“在相对弱势的2022年，农业板块整体还是给投资者带来了阶段性比较好的超额收益。”王乾说。

　　王乾指出，2022年上半年，俄乌冲突爆发后很多商品的价格迅速上行，农产品同样如此。推动价格大幅上行背后的因素，既有供应链扰动、对供需的担忧等因素，也与新冠疫情后全球流动性泛滥有很大关系。而从2022年下半年开始，特别是美国进入新一轮加息周期开始，大宗农产品价格从高位回落。换言之，农产品的金融属性在一定程度上被抑制了。

　　展望2023年，王乾认为农产品价格维持高位运行态势的概率还是非常大的。但从供需、金融属性的角度而言，价格进一步大幅上行、重蹈2022年涨势的概率相对偏低，整体可能属于易涨难跌、偏强的走势。

　　本轮猪周期更贴近正常的周期

　　每年年末，伴随腌腊需求，猪肉价格往往会在四季度有所上扬，但2022年临近年末，猪肉价格却出现下降。

　　对此，王乾分析道，由于中国人的腌腊习惯，通常猪价在春节前会呈现季节性上行走势。这个规律也越来越多地为从业者所掌握，还诞生了在需求淡旺季之间平抑供需矛盾的群体。如在2022年10月份猪价较快上行背后的动力，除了供需因素，还包括当时行业中有较多投机需求，即业内所谓“二次育肥”群体的入场。

　　王乾进一步指出，这些群体会在淡季将一些本该进入消费渠道的生猪留下来继续育肥，旨在于春节前的旺季获得更高价格。但当这种现象或者比例增加到一定程度，却可能会加剧旺季的供给压力，导致出现旺季不旺的情况。另外，2022年还有特殊之处，即疫情政策进一步优化后，很多地方经历了第一波感染高峰，其间消费在很大程度上受到了影响。所以，供需两个维度导致2023年春节前猪价不仅旺季不旺，甚至跌幅非常大。

　　复盘2022年猪价，王乾指出，二季度后猪价开始上行，背后既有季节性上行的动力，也有2021年下半年以及2022年上半年持续产能去化对新一轮周期的推动。“整个二季度，包括三季度10月份、11月份，猪价整体还是偏强走势。直到12月份中下旬开始，出现了春节前旺季不旺的走势。”

　　与过去几轮周期相比，王乾认为本轮猪周期非常不一样。过去两年，猪周期的典型特征是猪价非常高、猪价在高位运行的时间非常长。其背后有一些宏观变量在起作用：2015年至2017年，在环保的驱动下诞生了一轮比较长周期的高景气；2018年至2020年，在非洲猪瘟疫情的推动下，则诞生了有史以来最高级别的超级景气。“过去两轮猪周期，还是典型的由外部冲击造成的超级景气。”

　　对于本轮猪周期，王乾认为相对来说没有明显的外部冲击，更多回归到猪周期本身的规律。所以，其产能去化的幅度、时间，相对前两轮不可同日而语。从2021年下半年到2022年一季度，去产能的时间跨度相对较短，累积的产能去化幅度也相对偏小。

　　具体而言，王乾指出，此轮猪周期高位运行的时间偏短，主要因为产能去化、去化在低位持续的时间比较短。相对过去两轮周期而言，可以将这一轮猪周期定义为偏弱的周期，但某种程度上它更贴近正常的周期，更多是季节性规律在起作用。另外，因为二次育肥群体的介入，2022年猪价的运行呈现出“淡季不淡、旺季不旺”的特征。“跟过去两轮猪周期存在供应硬缺口所表现出来的超级景气特征，还是有非常明显的不同。”

　　不用过度担心白鸡供给下滑

　　不同于猪周期，王乾认为没有所谓的“鸡周期”。

　　王乾指出，鸡的产能周期非常短，毕竟周期产生的本质是由于供给调整的刚性。相对生猪的生长周期而言，白羽肉鸡和黄羽鸡的生产周期都比较短，整体产能调整比较容易。所以鸡价的运行虽有波动，但这种波动可以说是规律性或者季节性的；其波动的幅度和频率比较高，不像生猪会有持续的供应短缺或过剩，产能调整比较容易。

　　对于鸡周期，王乾认为更多时候还是建立在猪周期的基础之上，因为不管从需求还是总量看，生猪行业对鸡价都有一些根本性的影响。所以，猪周期往下走时，鸡行业的景气度天花板是被锁住的。

　　其中，白鸡行业波动相对会大一些。从历史维度看，更多时候其投资机会也是建立在猪周期的基础之上。如在2011年、2019年猪价超级景气的时候，养鸡企业的盈利一般也会跟随上涨。但在这些特殊的年份之外，从年度维度看，养鸡企业的盈利能力波动没有生猪那么大。

　　对于2022年末市场关注白羽肉鸡板块机会，王乾认为主要由于疫情以及货运航空，国内的祖代种鸡引种量受到一定程度的影响。这加剧了市场对白羽肉鸡后期供给收缩的担忧。但是，白鸡种鸡有很强大的产能弹性，可以通过强制换羽去弥补引种量一定程度的下滑。因此，白鸡行业虽然有引种下滑，但是不用过度担心供给下滑。

　　成长性关注创新应用与份额成长

　　2022年以来，宠物、预制菜等成长赛道颇受关注。对此，王乾指出，在农业的周期性运行特征中，宠物、预制菜等细分赛道作为新兴领域，成长性还比较不错，显而易见也有投资机会。

　　王乾首先指出，宠物比较贴近消费升级大趋势。在宠物产业链上，由于海外市场的养宠需求相对成熟，以前中国做了非常多的出口代工业务。目前，宠物赛道的成长性主要来自国内，不管是一线城市还是一些低线城市，养宠的需求也在持续激发。国内品牌的打造，对相关上市公司而言还是有非常大的增量。

　　预制菜方面，王乾指出，从生产角度看，本质上和以前的农产品加工公司可能也没有多大区别。但是，预制菜这一新业态，与餐饮供应链的逐步集中化、现代化紧密相关。所以，在很多领域其实是通过口感、效率等方式，包括有些单品可能很适合做预制菜，这些品类还是体现出了非常好的成长性。

　　相对来说，王乾认为，农业板块其他的成长赛道也是在一些创新领域的应用。此外，对于农业领域其他投资机会而言，成长性可能更多是龙头公司份额值的成长。如传统的养猪、养鸡、饲料都是存量市场，龙头公司凭借效率优势，在做大的过程中享受的更多是市占率的提升。但是宠物、预制菜，现在可能还有增量。

　　此外，哪些细分行业可能有成长性？王乾举例指出，如在食品安全方面，过去养殖比较多使用抗生素，现在围绕功能需求去开发一些保健方面的药品，或者添加的品种，还是呈现比较好的成长趋势。此外，传统品种更多还是周期性和龙头公司份额提升的投资线索。

　　2023年看好养殖板块

　　就农业板块整体而言，王乾认为其波动相对较大，但基本上每一年都会给投资者创造一些阶段性超额收益。

　　细分来看，种植产业链方面，王乾指出，从历史上看其实有比较多的政策驱动行情，通常在下半年会有更好表现，2023年这一规律也许还会再发生作用。具体而言，粮食安全、转基因的商业化时点都会阶段性催生行情。“不管从产品推广的角度，还是从政策时点、主题角度，我觉得整体可能还是会有一些机会。”

　　养殖产业链方面，王乾指出，其走势建立在基本面基础之上，即猪周期的运行。但节奏不是简单的映射，比如猪价涨、股价就涨，猪价跌、股价就跌。结合静态估值，和未来两三年企业的成长性来看，养殖板块目前整体估值还是在相对比较低的位置。“从布局的角度，我们对2023年养殖板块倒不是特别的悲观。”

　　具体而言，王乾建议2023年投资者从两个维度把握养殖。生猪集中化、规模化的产业趋势还没有走完。包括过去几年，很多养猪公司的市值以及投资回报还是非常高的，背后不仅是猪周期的起起落落，还有产业本身带来的发展壮大机会。因此，首先要选到一批优秀的上市公司，这些公司一定要有超越行业的能力，在农业行业可能更多体现为效率优势或技术优势。“在此基础之上，作为一个周期特征非常强的行业，投资者也需要平衡周期的高低和估值的高低。板块其实现在估值倒不处在高位，我觉得2023年基于短期和长期来看，养殖还是比较好的投资方向。”

　　此外，养殖的配套环节如饲料领域，也是王乾团队长期比较看好的方向。第一，饲料行业是一个比较成熟的行业，但是行业中的效率差异仍然显而易见。所以，龙头公司依靠效率优势持续提升份额，空间依然非常大。第二，饲料中还有一个细分品类叫水产饲料，也和大家的生活紧密相关。因为在过去十多年，农产品的消费升级和品种优化，很大部分是水产品消费的升级和优化。

　　王乾指出，饲料作为传统的农业子领域，过去多年也诞生了10倍股。随着猪周期进入下行通道，2023年畜禽养殖量会有所回暖。而水产消费随着消费场景的恢复，2023年也会有不错的表现。“整个饲料板块，我们觉得2023年也会有比较好的投资机会。当然过程中，特别是养殖板块周期特征比较明显，大家可能要在周期的节奏上做一些分散。”

　　另外，从种植业板块来讲，王乾建议投资者围绕粮食安全，包括提升产量、转基因技术去做一些持续的跟踪。

　　【首席展望】广发证券郭磊：今年中国经济将走出谷底 地产将有所改善

　　【首席展望】申万宏源王胜：2023年A股有两段行情值得关注

　　【首席展望】摩根大通朱海斌：消费将成为经济复苏“主引擎”

　　【首席展望】武超则：信创发展到了一个“天时地利人和”的节点

本文标签：

4430美元等于多少人民币【首席展望】广发证券王乾：农产品价格易涨难跌 对养殖不悲观http://www.sgcognac.com/aoyuanhuilvzoushi/13820.html

一欧元等于多少人民币首页_一亿韩元等于多少人民币_一万日元等于多少人民币官方网站官方推荐

99.99%的用户同时也查看了：

澳元汇率走势1000人民币等于多少日元《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》正式发布...... 2023-02-17

证监会：经国务院批准，《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》已正式发布，《管理试行办法》自2023年3月......

标签：

澳元汇率走势几十亿日元是多少人民币重磅会议渐近！两会前两周行情历史复盘 10年间4大行业高胜率...... 2023-02-17

【重磅会议渐近！两会前两周行情历史复盘 10年间4大行业高胜率】近期，全国两会即将召开，作为全年政策重要指导......

标签：

澳元汇率走势100泰铢等于多少人民币2020证监会：上市公司为购买资产所发行股份的底价从市场参考价的九折调整为八折...... 2023-02-17

【证监会：上市公司为购买资产所发行股份的底价从市场参考价的九折调整为八折】证监会印发《上市公司重大资产......

标签：

澳元汇率走势人民币一块钱等于多少日元国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第十次排除延期清单...... 2023-02-15

【国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第十次排除延期清单】经国务院批准，国务院关税税则委员会公布对......

标签：

澳元汇率走势1元等于多少英镑换算年内最强牛股突然自曝或有内幕交易 单月暴涨389%之后谁是最大赢家？...... 2023-02-14

【年内最强牛股突然自曝或有内幕交易 单月暴涨389%之后谁是最大赢家？】关键问题是，中航电测昨晚发布公告称，不......

标签：

澳元汇率走势1英镑等于多少人民币元最新市场规模大幅增长+政策支持 打开行业新空间！这些概念股获机构高度关注...... 2023-02-14

【市场规模大幅增长+政策支持 打开行业新空间！这些概念股获机构高度关注】《电化学储能电站安全规程》将于20......

标签：

澳元汇率走势多少日元可以换一元人民币新研究剖析“天价彩礼”：一场农村男性婚姻市场的恶性竞争...... 2023-02-14

【编者按】2011年至今，我国生育政策已从“双独二孩”发展到“全面三孩”。历经10年嬗变，“让不让生”已不再是......

标签：

澳元汇率走势一英镑等于多少人民币2020年下周解禁股名单出炉 解禁市值超430亿元 7股净利润高增...... 2023-02-11

【下周解禁股名单出炉 解禁市值超430亿元 7股净利润高增】下周，37股解禁市值合计430.29亿元。统计显示，2月13日至......

标签：

澳元汇率走势10万美元等于多少人民币国产ChatGPT争分夺秒 四大类型22家企业全梳理！...... 2023-02-10

【国产ChatGPT争分夺秒 四大类型22家企业全梳理！】全球科技企业似乎都成了ChatGPT的“提线木偶”，为了赶上这波技术......

标签：

澳元汇率走势199人民币等于多少日元建立中国特色估值体系！易会满多次提及 传统模型难以适应A股 国企或迎来重估...... 2023-02-10

【建立中国特色估值体系！易会满多次提及 传统模型难以适应A股 国企或迎来重估】在今年证监会系统工作会议上，......

标签：

澳元汇率走势最早一美元等于多少人民币加速减持比亚迪！巴菲特再卖423万股 有何影响？新能源车龙头定了新目标？...... 2023-02-10

【加速减持比亚迪！巴菲特再卖423万股 有何影响？新能源车龙头定了新目标？】2月9日，港交所文件显示，巴菲特旗......

标签：

澳元汇率走势4110美金等于多少人民币人工智能高算力需求催热CPO赛道 多家上市公司抢先布局...... 2023-02-10

【人工智能高算力需求催热CPO赛道 多家上市公司抢先布局】OpenAI发布的ChatGPT以强大的信息整合和对话能力惊艳全球，......

标签：

澳元汇率走势一货币等于多少人民币多少罕见！官宣放弃锂电、专注光伏？这家公司此前连续大涨！为何如此考虑？...... 2023-02-10

【罕见！官宣放弃锂电、专注光伏？这家公司此前连续大涨！为何如此考虑？】3天大涨超40%的珈伟新能9日晚间发布股......

标签：

澳元汇率走势100万人民币等于多少英镑果然疯狂星期四！A股大涨原因找到了！...... 2023-02-10

【果然疯狂星期四！A股大涨原因找到了！】坊间传出，1月份新增贷款可能高达5万亿。不过这个传闻还未被官方证实......

标签：

澳元汇率走势3190日元等于多少人民币ChatGPT转不动？高算力解决方案受关注 这个底层硬件要火！...... 2023-02-09

【ChatGPT转不动？高算力解决方案受关注 这个底层硬件要火！】消息面上，自ChatGPT推出以来，用户规模持续高速增长......

标签：

澳元汇率走势一元人民币能兑换多少卢布百度、阿里、字节、腾讯等巨头齐聚 中国版ChatGPT争夺战打响 谁能最终胜出？...... 2023-02-09

【百度、阿里、字节、腾讯等巨头齐聚 中国版ChatGPT争夺战打响 谁能最终胜出？】目前，百度、阿里、腾讯、京东、......

标签：

澳元汇率走势100法郎可以兑换多少人民币从“异动”到“严重异动” 中航电测6个一字板平均换手率仅0.265% 谁买入了？...... 2023-02-09

【从“异动”到“严重异动” 中航电测6个一字板平均换手率仅0.265% 谁买入了？】毫不意外，2月9日中航电测(300114.......

标签：

澳元汇率走势100等于多少人民币杀回来了！北向资金爆买超120亿 更有传闻引爆A股...... 2023-02-09

【杀回来了！北向资金爆买超120亿 更有传闻引爆A股】市场有传闻称，1月份信贷数据猛超预期。传闻称，1月份新增贷......

标签：

澳元汇率走势100卢100卢比等于多少人民币马斯克宏图新章谁扮要角？光储板块率先应声 特斯拉小伙伴名单来了...... 2023-02-09

【马斯克宏图新章谁扮要角？光储板块率先应声 特斯拉小伙伴名单来了】今日，多只特斯拉概念股走高，涨幅居前的......

标签：

澳元汇率走势一便士等于多少英镑国家烟草专卖局重拳打击“奶茶杯”“可乐罐”等非法电子烟...... 2023-02-09

【国家烟草专卖局重拳打击“奶茶杯”“可乐罐”等非法电子烟】国家烟草专卖局近期开展“奶茶杯”“可乐罐”等......

标签：

澳元汇率走势一磅等于多少美元泸州老窖特曲酒老字号两大单品提价 52度每500ml涨30元...... 2023-02-09

【泸州老窖特曲酒老字号两大单品提价 52度每500ml涨30元】近日，一份《关于实施泸州老窖特曲酒(老字号)产品计划外......

标签：

澳元汇率走势一人民币等于多少日元 一块钱A股三大指数集体走强：半导体板块大涨 北向资金净买入逾120亿元...... 2023-02-09

【收盘播报】沪指涨1.18%，深证成指涨1.64%，创业板指涨1.74%。行业板块几乎全线上涨，半导体板块大涨，船舶制造、......

标签：

澳元汇率走势100人民币换多少日元“北溪”管道爆炸真相？美国人安置炸药 挪威人引爆！...... 2023-02-09

北溪管道爆炸真相？美国人安置炸药，挪威人引爆！重大失败，日本宣布终止！超级巨头一夜暴跌7200亿，发生了什么......

标签：

澳元汇率走势一万人民币等于多少英镑刘强东要建员工福利房？京东31亿元斩获亦庄新城一地块 罕见包含住宅用地...... 2023-02-09

【刘强东要建员工福利房？京东31亿元斩获亦庄新城一地块 罕见包含住宅用地】业内人士对记者表示，京东此前也曾......

标签：

澳元汇率走势14英镑多少人民币汇率国泰君安：中国经济修复已经开启 但当前仍属于脉冲式反弹...... 2023-02-09

海外交易逻辑正在对美国经济软着陆+加息迅速暂停，这种概率最低的情景定价。市场低估了联储加息持续性的影响，......

标签：

澳元汇率走势一美元最高的时候等于多少人民币中金公司：看好2023年A/H股黄金板块配置机遇...... 2023-02-09

中金公司研报指出，黄金绽放，正逢其时：我们看好2023年A/H股黄金板块配置机遇。一是黄金板块具备看涨期权价值。......

标签：